被深交所三次中止审核，土巴兔仍冲击“互联网家装第一股”

图片来源：中房报图库

5G+互联网家装平台头部企业在资本市场能够获得上市成功，将会进一步推进家装产业链合作，构建更好的家装家居绿色环保商业生态。

时隔3个月，互联网家装企业土巴兔集团股份有限公司（以下简称“土巴兔”）在创业板的IPO进展终有推进。

6月29日，互联网家装平台土巴兔更新招股书，土巴兔创业板IPO审核状态变更为“已问询”。

作为互联网家装平台，如果土巴兔能成功上市，将是国内互联网家装第一股。然而，从谋求上市那一刻开始，土巴兔IPO之路可谓一波三折。

从2018年折戟港交所后，土巴兔2021年开始转战创业板。在创业板IPO路上，土巴兔曾先后三次被深交所中止上市审核。

最新招股书显示，2021年土巴兔营业收入约6.55亿元，同比增长6.4%，净利润为7032.95万元，同比下降18.79%。土巴兔解释称，“主要系当期公司增加了在流量获客、品牌广告方面的投入，同时亦因人员增长、薪酬水平调整，员工薪酬有所增加。”

此外，据招股书显示，由于2020年上半年新冠肺炎疫情暴发对装修行业存在一定程度的不利影响，加之公司基于经营战略调整考虑，主动终止自营家装业务，2020年营业收入相比2019年下滑9.54%。

对于主动终止自营家装业务，土巴兔相关工作人员向记者表示，“土巴兔作为一家互联网装修平台公司，自营业务的价值主要是为了探索装修行业痛点，制定出各类行业装修标准，具有实验性探索性质。当这个任务完成后，就会将自营业务进行收缩，并将整套系统提供给平台合作的装修公司使用，提升装修公司的施工质量和交付效率等。”

此外，值得注意的是，记者查阅黑猫投诉平台发现，土巴兔互联网家装平台存在大量装修公司监管不力、产品质量与售后服务等问题被投诉情况。

北京市众明律师事务所兼职律师、高级经济师宋庭敏接受记者采访表示，“家装投诉的客观存在反映了消费者的维权意识的增强，另一方面来看，投诉本身也会促进行业的前行和发展。”

IPO之路一波三折

土巴兔一波三折的IPO之路要从2018年说起。

2018年8月，土巴兔向港交所递交上市申请书，同年12月，又撤销了上市申请。

折戟港交所后，土巴兔转战创业板。2021年6月，土巴兔的创业板上市申请获受理。三个月之后，因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所中止了土巴兔发行上市审核。

2021年11月，土巴兔完成财务资料更新后，深交所恢复了土巴兔发行上市审核。但由于聘请的北京市金杜律师事务所因被中国证监会立案调查，深交所又在2022年1月中止了土巴兔的发行上市审核。

2022年2月，北京市金杜律师事务所出具复核报告后，深交所恢复土巴兔发行上市审核。3月31日，土巴兔又因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，再次被中止了发行审核。

直到2022年6月，土巴兔完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。土巴兔在创业板的IPO进展才终有推进，目前审核状态已进入“已问询”环节，并在近期更新了招股书。

更新的招股书显示，2019年～2021年，土巴兔实现营业收入6.8亿元、6.15亿元和6.55亿元；归属母公司所有者的净利润分别为7982.13万元、8662.69万元、7032.73万元。2021年净利润出现下滑，土巴兔解释称，“主要系当期公司增加了在流量获客、品牌广告方面的投入，同时亦因人员增长、薪酬水平调整，员工薪酬有所增加。”

招股书显示，2019年～2021年，土巴兔流量获客费用分别为2.06亿元、2.15亿元、2.4亿元，占当期收入的比重分别为30.31%、35 %、36.66%，且比重在逐年升高。

负债方面来看，2019年～2021年，土巴兔负债总额分别为2.87亿元、2.57亿元、2.51亿元。土巴兔称，公司负债总额连续下降，主要原因系流动负债中其他应付款的下降，公司其他应付款的下降，主要因为公司降低了装企押金门槛、清退了部分客户投诉较多的装企等。

招股书显示，土巴兔本次拟募集资金7.04亿元。土巴兔表示，本次发行实际募集资金扣除发行费用后的净额，将全部用于公司主营业务相关的项目及补充流动资金，以进一步提升公司技术水平及研发能力、品牌影响力等。

由于家装具有交易高单值、低频次特征，且手工施工作业比重高、线下服务差异性大等固质，住宅装修一直是我国低信任行业之一。随着城市更新、存量住宅装修翻新，老破小旧宅整装，以及家居装饰、家具家电配置等需求日益增长，网络平台模式下的互联网家装产业也进入了高速发展时代。

对于互联网家装平台土巴兔冲击IPO，宋庭敏向记者表示，“5G+互联网家装平台头部企业在资本市场能够获得上市成功，将会进一步推进家装产业链合作，构建更好的家装家居绿色环保商业生态。”

质量售后服务存隐患

资料显示，土巴兔成立于2008年，是一家互联网家装平台，利用信息技术赋能家装服务供应商，为业主提供一站式互联网家装解决方案。业务主要分为线上平台业务，包括智能订单匹配服务、增值服务、金融推介服务、广告业务等；自营家装业务，目前已经主动终止；帮助家装服务供应商开展线下营销活动等其他服务。

据记者了解，在黑猫投诉平台上关于土巴兔装修产品质量与售后服务问题投诉不断，主要包括装修企业监管不力、售后服务不到位、产品质量问题等。

6月28日，一位消费者在平台投诉称，“装修半年不到出现质量问题，联系装修公司处理一直推脱不处理，提出售后到现在已经超过一年。”平台反馈到商家后，未得到有效解决，“不知道是土巴兔平台原因还是装修公司原因，说了过来修补一个人都没有。”消费者追加回复表示。

还有消费者表示，“土巴兔装修平台，想装修先托管资金。”值得一提的是，土巴兔招股书也曾披露称，公司报告期内存在无证开展资金托管和结算业务的风险。

售后服务成为土巴兔的投诉重灾区，多数消费者在投诉平台对土巴兔提出了疑问，其中一位消费者在投诉平台表示，“平台入住装修公司是否资质齐全，为什么装修质量这么差？平台是否对入住公司有监管，为什么出现售后没人搭理？平台是不是有完善的引入退出机制，有没有对不合格商家进行清退以保障消费者合法权益。”

对于上述消费者投诉情况反应出的问题，土巴兔工作人员向记者表示，“土巴兔会对消费者的投诉进行及时分类处理；并对所有的客诉做闭环处理，拉通消费者与装企的沟通，解决问题。同时在入驻后施工过程中，会通过“装修保”的先装修后支付和第三方质检来监督装修施工流程，每个阶段的施工款项都要经过业主确认后才会打款给装修公司。同时，通过运营回访、同业口碑摸排、业主反馈等维度对装企进行入驻后管理。”

此外，土巴兔相关工作人员还向记者表示，“在装企入驻前土巴兔会对拟入驻装企从营业执照的正常存续、是否被列入失信名单、公司长期存续运营能力等维度综合考量，入驻后通过运营回访、现场工地质检、同业口碑摸排、业主反馈等维度对装企进行入驻后管理，试合作期间会针对装企的服务、客诉产生情况及解决效率（若有）等方面进行全面的考核，平台也会采取优胜劣汰的机制，通过口碑体系、质量体系等，主动淘汰一些装修质量差、口碑差的装企。”

宋庭敏向记者表示，“在处理客户投诉中，互联网家装平台企业在商业模式上得到了成长和创新的历练。实际上，打通 C 端数据和 B 端数据正是未来互联网家装产业发展的必由之路，而 C 端运维的核心是‘口碑’。投诉问题能圆满解决，反而会给平台企业带来美誉度、忠诚度的提升。”